Entre résilience des levées de fonds, montée en puissance de l’IA médicale et tentation de l’exil américain, le financement de la santé numérique traverse une période charnière. Rencontrée au Start-up Day d’Unitec à Bordeaux, Camille Le Roux Larsabal, associée VC chez Épopée Gestion, livre sa vision d’un capital-risque fondé sur le temps long et la préservation de la valeur sur le territoire.
L’écosystème de la santé numérique continue de faire preuve d’une vitalité singulière sur le front du capital-risque. Si la sélection des dossiers se resserre à l’échelle macroéconomique, la Healthtech maintient une dynamique robuste comparée à d’autres verticales technologiques. Pour les fonds d’investissement régionaux comme Épopée Gestion, qui déploie des capitaux en amorçage (Seed) et en Série A sur l’arc atlantique, la santé digitale et l’intelligence artificielle appliquée au soin constituent des priorités d’investissement majeures.
La relation investisseur-dirigeant : un alignement qui se forge sur le temps long
Pour Camille Le Roux Larsabal, la réussite d’un tour de table en amorçage ne se résume pas à l’analyse d’un pitch deck ou d’un business plan figé. L’entrée au capital d’une jeune pousse en santé exige une relation de confiance préalable, établie bien en amont des besoins financiers immédiats :
- Rencontrer les fondateurs tôt : engager le dialogue plusieurs mois, voire plusieurs années avant une levée de fonds pour vérifier la convergence des visions.
- Valider l’exécution au fil de l’eau : observer la capacité concrète de l’équipe dirigeante à franchir ses jalons de développement et à pivoter si nécessaire.
- Apporter de la valeur avant d’investir : ouvrir son réseau, qualifier des contacts et confronter les hypothèses de marché sans précipitation financière.
L’écosystème néo-aquitain : un terreau fertile pour l’innovation médicale
Forte de treize à quatorze années d’expérience dans l’investissement à Bordeaux, l’associée d’Épopée Gestion dresse un comparatif élogieux de la Nouvelle-Aquitaine par rapport aux autres territoires de la façade ouest (Bretagne, Pays de la Loire, Normandie).
La métropole bordelaise bénéficie d’une densité remarquable de projets, portée par l’efficacité des structures publiques d’accompagnement telles qu’Unitec. Le vivier d’innovations y couvre l’ensemble de la chaîne de valeur :
- les biotechnologies et le développement de molécules ;
- les dispositifs médicaux (DM) ;
- les solutions logicielles de e-santé ;
- l’intégration de modèles d’IA dédiés au diagnostic ou au suivi clinique.
Cet encadrement institutionnel et technique sécurise les premières étapes de validation, rendant les jeunes entreprises particulièrement matures lors de leur passage en phase de financement.
Le dilemme américain : capter le marché US sans brader les actifs européens
Si les cessations d’activité par manque de liquidités touchent proportionnellement moins la santé que le reste de la tech, les start-up françaises font face à un défi structurel de taille : le déplacement progressif de leur barycentre vers les États-Unis.
Pour Camille Le Roux Larsabal, ce constat présente une double facette :
- Une opportunité commerciale incontournable : la taille du marché nord-américain et sa rapidité d’adoption restent indispensables pour amortir les coûts réglementaires et cliniques.
- Un impératif de souveraineté : l’enjeu central pour les investisseurs et les fondateurs consiste à attaquer l’export tout en conservant le maximum d’actifs stratégiques, d’équipes de R&D et de propriété intellectuelle sur le sol français et européen.
